Продолжаем тему, поднятую в постах:

Почему падает рынок?

Почему падает рынок? Часть 2

Фондовый рынок. Новый год – новые проблемы.

В последние дни на мировых рынках происходит просто огромное количество примечательных событий.

Для начала американские банки Bank of America, Citigroup и другие показали крайне неудовлетворительные результаты, при этом опять же результаты 3-го квартала были вполне позитивные (т.е. та же история что и с Alcoa которую мы обсуждали в предыдущем посте) что свидетельствует о том, что мировой экономике еще очень и очень далеко от восстановления. Дело в том, что сколько бы ликвидности не получали банки активно кредитовать предприятия они не будут до тех пор пока во первых не смогут надежно прогнозировать свои риски (включая риск снижения стоимости залогов, вероятности наложения взыскания на эти залоги и.т.д.), во вторых будут получать прибыль от этих операций (с учетом рисков невозврата кредита), в третьих возможности получить достаточно дешевые ресурсы для кредитования  и в четвертых исключительно важен фактор наличия реальных источников этой самой ликвидности, к примеру, вкладов населения, остатков на счетах предприятий и.т.д. Это – только основные факторы. Из всех этих факторов только два последних можно решить предоставлением ликвидности (денежных средств в том или ином виде) остальные факторы целиком зависят от состояния экономики. Казус всей ситуации в том, что если банки не будут активно и главное дешево кредитовать то экономика будет либо далее сползать в рецессию либо стагнировать очень и очень медленно восстанавливаясь. Получается, что то вроде замкнутого круга банки кредитовать не могут экономика нестабильная а экономика нестабильная, в том числе во многом потому что банки не могут предоставлять адекватные по стоимости и доступности ресурсы. Причем от самих то конкретных банков зависит не так и много т.к. если они начнут активно кредитовать, не глядя на риски то очень скоро обнаружат у себя новые убытки которые потом так или иначе придется демонстрировать в отчетности вводя при этом фондовые рынки в очередной ступор. В свою очередь правительства это понимают и пытаются раскачать ситуацию разномастными вливаниями и программами, к примеру, по выкупу «плохих долгов» в США (аж 2 программы почти на 1,7 трлн. в совокупности), предоставлению беззалоговых кредитов от ЦБ у нас. Однако как видим из отчетности банков воз и ныне там. Экономика еще крайне далека от восстановления т.к. попросту ситуация висит на вливаниях правительств и реально изменяется не сильно. Можно было бы привести сравнение про «пациента на искусственном дыхании» но это не вполне отражает суть процессов.

В свою очередь остальные новости лишь подтверждают вышесказанное

Барак Обама предлагает увеличить потолок долга правительства США (т.е. возможность занимать любыми способами вплоть до дальнейшего раздувания денежной долларовой массы с помощью эмиссии долларов ФРС США и покупки ими уже долговых обязательств правительства США с целью финансирования дефицита бюджета поддержания фондового рынка, финансирования программ по спасению экономики и.т.д. увеличение он предлагает не много не мало а аж 1,9 трлн. Долл. США в данный момент проблема в том что конституционное большинство необходимое для упрощенной процедуры принятия решений демократы потеряли а значит, за данный законопроект предстоит очень серьезная борьба с республиканцами. Одним словом, быстро на этот раз деньги не получить. При этом год от года темпы роста долга США только ускоряются

Для сравнения привожу таблицу долга США с сайта Wikipedia

Из таблички видно, что темпы роста госдолга США просто угрожающие и ускоряются чем дальше, тем больше. Для сравнения весь мировой ВВП (валовой внутренний продукт) по данным МВФ за 2008 год. составил чуть меньше чем 69 трлн. Долларов. США.

Основных выходов из ситуации для США 3.

1. Объявить дефолт по долгам. Наименее реальный вариант т.к. таким образом США потеряют репутацию самого надежного Заемщика в мире и как следствие и возможность наращивать займы.
2. Искусственно снизить стоимость доллара, увеличивая денежную массу. При этом есть возможность перевести долговые обязательства внешних кредиторов таких к примеру как Китай, Россия, Япония и арабские страны во внутренние т.е. если проще ФРС тем или иным способом выпустит новые деньги купит на них долги правительства. Таким образом, США переведут долги из реальных в виртуальные т.е. кредитовать их будут уже те кто купил эти свеженапечатанные доллары при этом всецело завися от политики США по данному вопросу. Тут главное не перегнуть палку и не допустить паники и как следствие неконтролируемого снижения доллара. Пока им это удается как будет дальше покажет время.
3. Пытаться максимально растянуть ситуацию с долгами по времени. Тут все зависит от того на сколько быстро в реальности (а не в бумажных показателях) будет восстанавливаться мировая экономика. Какую то отсрочку 5-10 лет учитывая скорость роста долговой нагрузки они возможно при этом получить смогут но потом все равно придется так или иначе вопрос с долгами как то решать.

Скорее всего, так или иначе, будет комбинация 2-го и 3-го способов решения вопроса. К чему это приведет в данный момент однозначно прогнозировать сложно. Однако понятно, что США будут всеми силами препятствовать варианту № 1 т.к. это практически уничтожит их мировое лидерство. Скорее всего, очень большую роль в новой «посткризисной» мировой экономике будет играть Китай, который с очень большой вероятностью сменит США в качестве лидера мировой экономики. Предпосылки тут во первых большие возможности для роста экономики Китая т.к. во первых они имеют огромные производственные уже работающие мощности при этом природные условия и дешевая рабочая сила помогает держать затраты на производство на минимальном уровне. Во вторых Китай обладает самыми большими в мире золотовалютными резервами что позволяет  им в данный момент достаточно дешево скупать ключевые активы. Сдерживает же рост Китая один основной фактор отсутствие своего собственного огромного спроса внутри страны. В данный момент власти Китая с переменным успехом занимаются решением это значимой проблемы чему свидетельство рост экономики Китая почти на 8 % за год, в то время как остальная мировая экономика все еще ведет себя крайне нестабильно. При этом правда надо учесть, что переход от модели «мировой фабрики» к «мировому потреблению» вполне возможно повысит стоимость рабочей силы внутри Китая и как следствие снизит его конкурентоспособность по этому вопросу на мировых рынках. Однако это будет еще не так скоро, что дает Китаю возможность поступательно достигать своих целей. Кроме того, с восстановлением мировой экономики Китай будет расти еще быстрее за счет роста стоимости приобретенных за время кризиса активов и их использования.

Онако и у Китая имеются проблемы. Основных 2 некоторая зависимость от мировых рынков и рынков капитала в частности и как следствие от положения дел на мировых фондовых рынках, рынках сырья и.т.д. 2-я возможность перегрева экономики Китая. Т.е. экстремально быстрого роста и надувание ввиду этого всевозможных «пузырей» на всех рынках (жилье, активы, фондовый рынок) и как следствие потеря стабильности и резкое же падение с проблемой сжатия экономики. Кроме того присутствует в Китае, как и во всем мире правда в гораздо меньшей степени и проблема плохих долгов и банков с недостаточно капитализацией  Как следствие, власти Китая вводят ограничения на кредитование для некоторых кредитных организаций.

В добавок ко всему вышеперечисленному еще одной жертвой кризиса грозит стать Греция, что подрывает доверие к экономике Евросоюза и Евро в частности.

Как следствие всех этих событий и общей временной потере инвесторами веры в быстрое восстановление экономики фондовые рынки падают уже 2 дня подряд. Скорее всего в краткосрочной перспективе США изыщут средства для поддержания фондовых рынков и попытаются максимально тормознуть процесс падения, однако в долгосрочной перспективе все будет в очередной раз зависеть от решения сената США по увеличению потолка долга.

Как все получится в реальности покажет время.

Будем следить за событиями дальше вместе.