Почему падает рынок?

Вчера и сегодня фондовый рынок всего мира лихорадило. Котировки индексов разных стран упали на 3-4 %. Сегодня 27 ноября 2009 торги по доллару и Евро открылись ростом больше чем на 1 рубль. В чем же причина? Если посмотреть новости понятно, что катализатором падения стал почти что дефолт ведущей компании конгломерата Дубай (ОАЭ) Dubai World. По факту выплату долгов отсрочили до мая и еще не известно удастся ли ему найти ресурсы для выплат. Сама по себе проблема конкретного эмирата не несет в себе таких уж серьезных рисков. На самом деле причина падения гораздо глубже.

Начиная с марта 2009 г. когда индекс Доу Джонса упал до рекордного значения в 6547 пунктов США стали быстро возвращать рынок к былым величинам. Достигалось это многими способами вливанием огромной ликвидности на рынок, изменением правил бухгалтерского учета банков что позволило по иному показать те же самые активы, позитивных отчетов и.т.д. При этом рынку не давалось ни одной передышки рост был настолько стремительным, что рынок не успевал даже скорректироваться между периодами роста. В экономике в реальности между тем мало что изменилось. При этом и безудержный рост сменился стагнацией. Начиная с октября 2009 индекс Доу Джонса практически не рос скорее были колебательные движения то вверх то вниз. Проблема в том что за время роста на рынок вышло довольно значительное количество инвесторов контролировать которых не представляется возможным. В случае если они вдруг будут выходить из акций в валюту то остановить падение рынков можно только одним способом – влив дополнительные очень значительные объемы ликвидности на рынок.

Такая ликвидность раньше была у США т.к. благодаря статусу доллара как мировой резервной валюты и казначейским облигациям правительства США номинированных в тех же долларах и имеющих наивысшие рейтинги по ликвидности от американских же всемирно признанных рейтинговых агентств  американцы могли либо продавать казначейские облигации и увеличивать госдолг либо увеличивать денежную массу незначительно и прогнозируемо девальвируя доллар а дальше просто вбрасывать полученные деньги на фондовый рынок. В данный момент дальнейшее резкое увеличение денежной массы может привести к нестабильности доллара что допускать никак нельзя а ресурс выкупа казначейских облигаций Китаем и Россией практически исчерпан т.к. во первых в облигациях большей частью хранились резервы стран а они расходуются из-за мирового кризиса а во вторых с некоторых пор и Китай и Россия предпочитают переконвертировать часть своих резервов в золото (чему свидетельствует рост спроса на него и соответственно его стоимости.)

С учетом того, что достичь стабильного роста фондовых рынков вот уже почти 2 месяца как не удается шансы на появление таких огромных объемов ликвидности весьма призрачны. Кроме того проблема еще и в том что США практически подошли к порогу госдолга утвержденному конгрессом США. Для того, чтобы его увеличить придется, скорее всего, принимать очередную программу по спасению экономики вроде той которую продвигал Барак Обама в начале своего президентства и министр финансов США Генри Полсон в 2008 г. Если же использовать ресурс печатания долларов ФРС для выкупа тех же облигаций то во первых в любом случае придется продвигать план через конгресс а во вторых еще усилится нестабильность доллара. Иными словами создается ситуация когда имеется огромное количество частных инвесторов которые находятся в растерянности (рынок не растет не понятно продавать и фиксировать прибыль или опять ждать роста рынка). Небольшие колебания и некоторый негатив к примеру даже когда вышла откровенно плохая отчетность банков Citigroup и Bank of America  за 9 месяцев американцам удалось удержать рынок. В случае же крупного неожиданного банкротства возникает паника по сути инвесторы просто перестают понимать и прогнозировать ситуацию. В итоге они выбирают продажу акций а не их покупку или удерживание в результате мы наблюдаем обвал на рынках. Если рынок в целом здоров все просто акции дешевеют происходит коррекция и акции (по дешевке) выкупаются уже другими инвесторами рынок стабилизируется и растет дальше.

Почему я говорю про Америку если мы живем в России? Все просто вся экономика взаимосвязана и мы целиком и полностью зависим от состояния американского рынка и соответственно котировок цен на нефть т.к. они основной мировой потребитель. . Возникнут сомнения в экономическом росте будет дешеветь и нефть а с ней и наши акции. Кроме того усиливает колебания на нашем рынке и то, что мы не являемся для всего мира развитым рынком а значит и риски у нас выше чем на развитых рынках. При этом правда грамотному инвестору и заработать можно больше. Поэтому то в случае роста деньги быстро приходят на наш рынок но затем так же быстро и уходят. В итоге наш рынок качает сильнее чем другие.

Что касается курсов валют то тут все еще проще. Курс рубля целиком зависит от стабильности нашей экономики и цен на нефть. Кроме того как только инвесторы продают акции они выходят обычно в наиболее конвертируемые (принимаемые к платежам везде) валюты. На сегодняшний день это доллар США и Евро. В итоге понятно что как только рынки стали обваливаться у инвесторов возникло и сомнение в быстром восстановлении экономики а значит что цены на нефть тоже могут скорректироваться что и ведет к росту курса валют. При этом я считаю, что на данный момент у ЦБ достаточно ресурсов для удержания курса в рамках объявленной корзины валют что примерно соответствует курсу евро в 46-47 руб. Что будет дальше будет целиком зависеть от скорости реального восстановления экономики и поведения цен на нефть.

Касательно развития текущей ситуации. Вчера торгов на американском рынке не было но фьючерсы (контракты на будущие покупки) по американским акциям торговались в минусе. Скорее всего, сегодня будет нелегкий день и для американской биржи. Думаю они постараются удержать ситуацию и мы увидим крайне неровные торги по Доу со взлетами и падениями в течении дня. Что будет дальше, целиком будет зависеть от их возможности привлечь новые ресурсы. Учитывая что ситуация крайне неоднозначная я бы в данный момент не стал вкладываться ни в фондовый рынок ни в доллар США. Более менее четкая картинка по дальнейшему движению рынка прорисуется в течении декабря 2009 января 2010 тогда и можно будет посмотреть точки для входа. По мере возможности буду комментировать ключевые ситуации на рынке так что заходите.

Удачных Вам инвестиций.